立达信首发上会拟募资10亿 2020年上半年负债21亿元

应收账款周转率低于同行

2017年至2020年6月30日，立达信应收账款余额分别为10.37亿元、9.30亿元、10.99亿元、12.02亿元。

报告期内，公司应收账款净额分别为9.36亿元、8.31亿元、9.88亿元、10.85亿元，占营业收入的比例分别为20.23%、17.45%、19.61%、24.22%。

报告期内，公司1年以内应收账款占比达到90%以上，但3年以上应收账款金额上升，分别为2.96万元、1569.53万元、4973.91万元、5337.75万元，占比分别为0.00%、1.69%、4.52%、4.44%。

招股书称，1年以上的应收账款主要是个别中东和南美的长账期客户的逾期货款，逾期的主要原因是客户陷入经营困境。

报告期内，公司应收账款周转率分别为5.62、5.39、5.54、4.32，低于同行业上市公司应收账款周转率均值8.40、7.21、6.92、6.37。

2020年上半年存货5.9亿元

2017年至2020年6月30日，立达信存货金额分别为6.86亿元、8.18亿元、5.86亿元、5.92亿元，占流动资产的比例分别为22.00%、34.21%、22.97%、21.58%。

其中，公司库存商品金额分别为1.35亿元、1.82亿元、1.32亿元、1.71亿元，占存货的比例分别为19.66%、22.26%、22.48%、28.85%。

报告期内，存货周转率分别为6.52、4.90、5.16、5.26，同行业上市公司存货周转率均值分别为5.50、5.04、5.09、4.74。

毛利率呈上升趋势

2017年至2020年1-6月，立达信主营业务毛利率分别为21.45%、22.42%、28.25%、30.72%。

据招股书，2018年公司毛利率同比增加0.97个百分点，主要是增值税税率下调所致。2018年4月，财政部、国家税务总局发布《关于调整增值税税率的通知》(财税[2018]32号)，增值税适用税率由17%降至16%，公司计算出口退税不得免征和抵扣税额时，适用税率由17%降至16%，征退税率差减少1个百分点，营业成本小幅下降。

2019年公司毛利率同比增加5.83个百分点，主要与人民币贬值和出口退税税率调整有关。公司产品以外销为主，主要以美元计价。2019年人民币兑美元平均汇率贬值4.25%，当期外销产品折合人民币后价格有所提高，使得毛利率显著上升。2018年9月财政部、国家税务总局发布《关于提高机电、文化等产品出口退税率的通知》财税[2018]93号文，将发光二极管(LED灯泡)出口退税率从13%提升至16%，自2018年9月15日起执行;2018年10月，财政部、国家税务总局发布《关于调整部分产品出口退税率的通知》(财税[2018]123号)，将灯具出口退税税率由13%提高至16%，征退税率差减少3个百分点。征退税差形成的增值税不得免征和抵扣税额计入公司当期营业成本。上述政策于2018年11月1日正式实施，对公司2019年营业成本影响较大。

2020年1-6月，公司毛利率同比增加2.47个百分点，主要与人民币贬值和原材料采购价格下降有关。2020年1-6月人民币兑美元平均汇率贬值1.77%，使得毛利率小幅上升。此外，LED灯珠平均采购价格0.07元/个，较2019年平均采购价格下降12.50%。2020年1-6月，按照新会计准则，关税及物流费用等支出从税金及附加、销售费用中调至产品成本。虽然上述政策变化使得主营业务毛利率下降，但得益于人民币贬值和LED灯珠采购价格下降，公司主营业务毛利率仍小幅提升2.47个百分点。

2017年、2018年，公司毛利率低于同行业可比公司毛利率均值，2019年、2020年1-6月，公司毛利率高于同行业可比公司毛利率均值。

报告期内，同行业可比公司平均毛利率分别为25.06%、24.80%、27.78%、29.10%。

境外销售占比90%以上

立达信产品以境外销售为主。报告期内，境外销售收入金额分别为43.57亿元、43.74亿元、45.26亿元、20.29亿元，占主营业务收入比重分别为94.86%、93.61%、91.81%、92.78%。

招股书称，公司内外销结构较为稳定，2017年至2019年外销收入占比小幅下降，内销收入小幅上升，主要系为减少潜在同业竞争，2018年底从大英海德信照明收购海德信品牌内销业务所致。

报告期内，公司境外销售主要集中在北美、欧洲和亚洲，这三个区域销售收入合计占比分别为88.22%、90.10%、93.66%、94.34%。

南美洲、非洲市场经济相对欠发达，而大洋洲市场规模较小，这三个区域销售占比相对较低。报告期内，公司根据国际政治局势、各地区经济发展状况和市场需求变化情况，对LED业务全球市场布局进行战略性调整：主动收缩中东、南美等经济风险较高的区域，以及价格过度竞争的俄罗斯、乌克兰等东欧地区，重点发展北美、欧盟、英国、日本等经济发展稳定、消费能力强的国家和地区。

此外，销售区域聚焦美欧日等发达国家和地区，与公司IoT业务发展密切相关。总体上，美欧发达地区对科技改变生活的应用，如智能物联网产品的使用，接受度较快，市场启动较其他区域要早，渗透率更高，是IoT业务兵家必争之地。

2019年、2020年1-6月，公司销往欧美地区的IoT产品占IoT产品销售收入总额的比例分别为85.15%、82.01%。

销售费用逐年增长2019年宣传推广费增111%

2017年至2020年1-6月，立达信销售费用分别为1.86亿元、1.94亿元、3.10亿元、9207.38万元，占营业收入的比例分别为4.02%、4.08%、6.14%、4.11%。

公司业务以出口为主，通过ODM的方式向下游零售商、品牌商等直接客户销售产品。因此，销售费用主要由销售人员薪酬、运输费、港杂及报关费、差旅费等项目构成。

公司2019年的宣传推广费同比增长110.92%。报告期内，公司宣传推广费分别为1102.26万元、1282.16万元、2704.37万元、632.35万元，占销售费用的比例分别为5.92%、6.60%、8.73%、6.87%。

此外，销售费用中员工薪酬金额分别为6167.68万元、7410.18万元、9797.79万元、5393.03万元，占销售费用的比例分别为33.10%、38.16%、31.64%、58.57%。

产能利用率不饱和

立达信报告期内产能利用率不饱和，2020年上半年三类主要产品产能利用率均下滑。

2017年至2020年1-6月，立达信LED光源产能利用率分别为92.47%、89.18%、91.13%、82.52%。

报告期内，公司LED灯具产能利用率分别为85.59%、89.13%、91.34%、83.62%。

报告期内，公司IoT产品产能利用率分别为70.79%、81.48%、93.91%、69.73%。

“立达信科技小镇建设项目”环境违法突出遭挂牌督办

立达信及其子公司在生产经营过程中会产生废水、废气、噪音、固废污染物。2020年12月8日证监会披露立达信招股书预披露更新稿，招股书显示，公司报告期内不存在环保行政处罚。

然而，公开信息显示，2020年，立达信曾因环境违法问题突出被福建省生态环境厅挂牌督办。

福建省生态环境厅于2020年8月17日发布《福建省生态环境厅关于挂牌督办2020年第一批25个突出环境违法问题的通知》，文号为闽环保总队〔2020〕12号。

通知指出，福建省生态环境厅在全省范围内组织的生态环境问题排查和信访投诉问题调处过程中仍发现一批偷排偷放、恶意排污、侵害群众健康、群众反映强烈、严重污染环境的突出环境违法问题。为严厉打击恶意环境违法行为，举一反三，推动中央生态环境保护督察和群众身边突出环境问题整改，依据《福建省环境违法案件挂牌督办管理办法》，福建省生态环境厅决定对福清发强特种油有限公司等25个突出环境违法问题挂牌督办。

其中，长泰经济开发区“立达信科技小镇建设项目”存在的环境问题有建设工地上堆积有大量生活垃圾和少量建筑垃圾，已出现腐化现象，散发难闻异味;垃圾渗滤液流入工地的积水塘，部分渗排入外侧排水渠，积水塘和外侧排水渠水质均为地表水劣V类，影响欧码排涝沟水质。福建省生态环境厅对其处理意见为责成漳州市生态环境局依法查处，责令限期整改;挂牌督办期限是2020年12月31日。

涉侵犯专利调查和财产赔偿纠纷

招股书披露，立达信子公司立达信美国存在未决诉讼、仲裁事项，涉及侵犯专利调查和财产赔偿纠纷。

2019年4月30日，美国LightingScienceGroupCorporation及其子公司HealtheInc、GlobalValueLighting,LLC(以下统称“LSG”)向美国国际贸易委员会(以下简称“ITC”)提交对飞利浦流明、通用照明、欧司朗、科锐、日亚化学、木林森、立达信及其子公司立达信美国等23家LED头部企业发起“337调查”的申请，认为上述企业部分产品侵害LSG的8项专利，其中立达信的部分产品涉及其中4项专利(专利号：7,582,421(以下简称“421专利”)、8,674,608(以下简称“608专利”)、8,201,968(以下简称“968专利”)以及8,967,844(以下简称“844专利”))，LSG要求ITC发出排除令和停止令，禁止公司相关产品进入美国市场，并禁止从事侵犯涉案专利以及相关不实与误导广告之行为。

2019年6月20日，ITC对本次337调查正式立案受理，并将其分为两项调查案，分别为337-TA-1163(以下简称“1163案”)和337-TA-1164案。2019年7月10日，ITC进一步将337-TA-1164案切分为两项调查案，分别为337-TA-1164案(以下简称“1164案”)和337-TA-1168案(以下简称“1168案”)。

截至招股说明书签署之日，1163案和1164案已经因LSG撤诉而由ITC裁定终止调查，ITC已于2020年10月1日作出终裁，裁定立达信美国胜诉并终止调查，因此，上述337调查案件未对公司生产经营造成影响。

招股书称，337调查诉讼不会对立达信生产经营造成重大不利影响，不会构成本次发行的法律障碍。

招股书还披露，2019年1月16日，SteveRamirez和SmashDesign,LLC(以下简称“原告”)在美国德克萨斯州南区联邦地区法院(以下简称“德克萨斯法院”)起诉家得宝美国公司(HomeDepotUSA,Inc.)，并于2019年5月1日将立达信美国加入被告(与家得宝美国公司合称“被告”)，因被告生产、出售的产品引起火灾并造成原告一工厂损毁，违反了其过失责任与严格产品责任，并要求法院判决被告支付惩罚性赔偿、判决前利息以及所有原告有权获得的所有救济。截至招股说明书签署之日，德克萨斯法院案件正在审理中，尚未判决。