终端接受度差，生猪价格是否就此“一蹶不振”？

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据Mysteel相关数据显示，截至昨日全国外三元生猪出栏均价为17.01元/公斤，下调0.29元/公斤。已连续第五日下调，价格急涨之后，终端接受差，近期弱势调整为主。

据Mysteel调研了解，自7月中旬开始，生猪价格开启连续上涨模式，7月25日开始，涨势迅猛。价格快速拉涨，且幅度较大，截至8月2日，全国外三元生猪均价由14.91元/公斤，上涨至17.59元/公斤，9天时间上涨2.68元/公斤，涨幅高达17.97%。价格上涨过快，也为后期行情埋下隐患。

首先，白条价格迅速跟涨，终端接受度差，屠宰企业白天订单锐减，屠宰企业被迫减量，谨慎收购为主。据部分屠宰企业反馈，近期日均屠宰量较涨前减少三分之一左右。养殖端则表示，连续几日成交欠佳，部分日度成交率不足50%，销售压力较大。供大于求明显，价格持续走低。不仅如此，价格高位后，近日二次育肥入场积极性也明显减弱，谨慎观望为主，育肥需求减少，难以支撑价格再次冲高。此外，情绪面提振同样减弱，价格已达阶段性心理预期，短时价格大幅拉升，部分业内人士已由前期盼涨，变为隐忧，纷纷表示，传统淡季，需求跟进不足，价格上涨缺乏底部支撑，冲高之后必回落，更不乏再次回落至低位的可能性，因此看涨预期减弱。

价格冲高之后，阶段性利好减少，价格弱稳调整。那么生猪价格是否就此“一蹶不振”，后市行情又将如何演绎？

母猪存栏量走势

能繁母猪变化统计

总结来看，第一，三四季度行情向好大趋势不变，价格总体震荡上行。首先，传统旺季逐步来临，终端需求缓慢恢复，后期国庆、中秋、元旦、春节及部分南方区域的腌腊势必带来利好。其次，二次育肥始终存在，阶段性价格回调之后，新一轮的二次育肥进场或将逐步增加，后期同样利好行情。最后，阶段性缺大猪仍有支撑，尤其部分华南、西南区域受前期非瘟影响，部分小体重猪源提前出栏，存栏结构有所变化，短时大体重猪源供应偏紧，支撑价格上涨。目前虽然有所缓解，出栏陆续增多，但恢复尚需时日。且随着天气转凉，后期大猪需求增加，不乏再次出现阶段性供应偏紧的可能性。届时或带动标猪价格共同上行。

第二，价格虽震荡上行，但整体幅度或有限。首先，产能方面，从Mysteel监测的样本企业产能数据来看，7月份能繁母猪呈微增趋势，环比增0.02%，同比增加6.31%，虽然华北、华东、华中地区环比继续减少。但值得关注的是，7月份西南、华南、东北多数省份因前期动物疫病增加，尤其西南个别省份受非洲猪瘟影响程度较深，整体母猪产能存在一定被动去化后，随着7月中下旬开始的此轮价格上涨，看涨预期增强，市场整体补栏积极性较明显。且8月份，市场看涨预期持续，行情好转，目前猪价上行趋势仍维持，短期养殖场扭亏为盈，疫病影响减少，预计产业去化或更加缓慢，能繁母猪存栏量不乏小幅增加。其次，冻品库存高位，规模企业出栏计划有增无减，加之二次育肥大多选择四季度出栏，因此后市不乏极端性供应激增可能性，经济大环境之下，需求增长仍属未知，因此供大于求或抑制涨幅。

因此，短时频繁震荡，但总体上行趋势不变。三四季度利好将逐步增多，初步判断均价或维持18-20元/公斤的成本线稍高水平，同比去年冲高至26-28元/公斤的可能性不大。个人观点，仅供参考。

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