乾德电子首发上会 王涧鸣无息借款近8000万元给家属及员工

深圳市乾德电子股份有限公司(以下简称“乾德电子”)将于1月28日首发上会，公司此次拟于深交所创业板上市，发行不超过4500万股(不考虑超额配售选择权)，占发行后总股本的比例不低于10.00%，保荐机构为招商证券股份有限公司。乾德电子此次拟募集资金5.69亿元，其中，2.25亿元用于(郑州)年产10亿只精密连接器项目，2.42亿元用于(启东)年产10亿只精密连接器项目，1.02亿元用于研发中心建设项目。乾德电子2017年至2019年未进行现金分红，2020年上半年，乾德电子现金分红5400.00万元。

2017年至2020年1-6月，乾德电子营业收入分别为10.23亿元、11.94亿元、12.55亿元、5.98亿元，主营业务收入分别为10.04亿元、11.75亿元、12.08亿元、5.80亿元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为10.43亿元、10.07亿元、11.31亿元、5.38亿元。

2017年至2020年1-6月，乾德电子主营业务收现比分别为1.04、0.86、0.94、0.93。

2017年至2020年1-6月，乾德电子净利润分别为2513.36万元、5372.87万元、1.64亿元、1.01亿元，归母净利润分别为2513.36万元、5372.87万元、1.64亿元、1.01亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.47亿元、1.65亿元、2.82亿元、7733.17万元。

乾德电子净利润暴涨。2018年至2020年1-6月，乾德电子营业收入增长率分别为16.64%、5.18%、-4.75%，归母净利润增长率分别为113.77%、205.31%、23.24%。

乾德电子预计2020年营业收入为15.50亿元至16.50亿元，同比增长23.46%-31.43%;预计归母净利润为3.30亿元至3.80亿元，同比增长101.17%-131.65%。

据深交所网站2020年12月2日披露的申请文件审核问询函的回复(修订稿)显示，乾德电子2016营业收入为9.62亿元，归母净利润为7535.79万元，营业收入低于2017年和2018年，净利润远高于2017年和2018年。

深交所要求乾德电子披露报告期各期净利润增长速度远高于收入增长速度的原因，结合2016年收入、净利润情况分析并披露2017年和2018年收入高于2016年但净利润显著低于2016年的原因，结合成本费用变动、截止性测试等分析并披露是否存在报告期各期调节利润的情形。

2017年至2020年1-6月，乾德电子资产总额分别为12.43亿元、15.28亿元、15.33亿元、16.53亿元，负债合计分别为4.56亿元、6.82亿元、5.23亿元、5.95亿元。

2017年至2020年1-6月，乾德电子资产负债率(合并)分别为36.71%、44.63%、34.11%、36.03%，同期同行业可比公司均值分别为43.34%、45.92%、49.26%、48.92%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子货币资金分别为3145.88万元、1.03亿元、1.00亿元、6192.10万元，占流动资产比例分别为5.05%、14.60%、14.68%、8.54%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子库存现金分别为0.50万元、0.80万元、2.85万元、10.92万元，银行存款分别为2395.20万元、5686.45万元、4543.46万元、2020.14万元，其他货币资金分别为750.18万元、4572.76万元、5454.83万元、4161.03万元。乾德电子其他货币资金均是银行承兑汇票保证金。

2017年至2020年1-6月，乾德电子存放在境外的款项总额分别为169.32万元、741.57万元、2072.95万元、214.03万元。

2017年至2020年1-6月，乾德电子短期借款分别为6000.00万元、1.10亿元、5002.06万元、8707.72万元，占负债比例分别为13.15%、16.13%、9.56%、14.62%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子应付票据分别为5600.26万元、1.17亿元、1.60亿元、1.24亿元，占负债比例分别为12.27%、17.14%、30.65%、20.91%;应付账款分别为2.73亿元、3.91亿元、2.36亿元、2.96亿元，占负债比例分别59.74%、57.29%、45.17%、49.63%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子应收账款账面价值分别为2.54亿元、2.93亿元、2.81亿元、3.42亿元，占流动资产比例分别为40.77%、41.66%、41.29%、47.13%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子应收账款账面余额分别为2.94亿元、3.34亿元、3.28亿元、3.94亿元，占营业收入比例分别为28.74%、28.00%、26.14%、65.90%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子逾期应收账款分别为7888.15万元、6685.89万元、4545.98万元、4353.08万元。

2017年至2020年1-6月，乾德电子应收账款周转率分别为3.58次、3.80次、3.79次、1.66次，同期可比公司均值分别为3.73次、3.71次、3.89次、1.80次。

2017年至2020年1-6月，乾德电子存货账面价值分别为2.65亿元、2.65亿元、2.22亿元、2.32亿元，占流动资产比例分别为42.46%、37.67%、32.66%、31.95%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子存货周转率分别为2.98次、3.03次、2.93次、1.42次，可比公司均值分别为3.86次、3.90次、4.13次、1.72次。

2017年至2020年1-6月，乾德电子综合毛利率分别为29.89%、29.73%、38.21%、39.87%，同行业可比公司综合毛利率均值分别为28.17%、25.02%、23.18%、24.26%。

乾德电子毛利率超同行，且逆势增长。上述数据可见，乾德电子同行业可比公司毛利率均值在2018年、2019年持续下降，而乾德电子毛利率仅在2018年微降，2019年大幅增长。

乾德电子2019年、2020年上半年毛利率夺冠同行。2019年、2020年1-6月，乾德电子毛利率分别为38.21%、39.87%，同行业可比公司立讯精密毛利率分别为19.91%、18.18%，长盈精密毛利率分别为21.39%、25.67%，得润电子毛利率分别为15.37%、17.38%，徕木股份毛利率分别为32.31%、30.91%，电连技术毛利率分别为26.90%、29.15%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子连接器业务毛利率分别为33.18%、32.64%、40.02%、40.70%，同行业可比公司连接器业务毛利率均值分别为24.19%、24.65%、26.53%、28.29%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子连接器产品占营业收入比例分别为84.79%、88.02%、97.02%、99.08%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子向前五名客户销售总额分别为5.12亿元、6.64亿元、7.47亿元、3.28亿元，占营业收入的比重分别为50.08%、55.63%、59.52%、54.78%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子向三星销售金额分别为2.33亿元、2.06亿元、3.18亿元、5048.44万元，占营业收入的比重分别为22.77%、17.26%、25.30%、8.44%;向小米销售金额分别为1.08亿元、2.67亿元、2.67亿元、1.89亿元，占营业收入的比重分别为10.54%、22.40%、21.31%、31.63%。

深交所问询函要求乾德电子披露对三星的销售模式与其他客户是否存在差异，销售费用中佣金的支付标准、收款方情况，是否存在商业贿赂情况等问题。

招股书显示，乾德电子全资子公司启东乾朔共存在十项金额超过1000元以上的行政处罚。其中，一项环保行政处罚罚款36.00万元、三项安全生产处罚合计罚款9.60万元、六项消防处罚合计罚款9.10万元。

招股书显示，乾德电子及全资子公司启东乾朔共存在三项诉讼事项，其中，两项诉讼事项均为原告，一项诉讼事项为被告。其中，公司及全资子公司乾德电子于2018年4月20日遭富士康(昆山)电脑接插件有限公司以制造并销售了侵犯其“卡连接器”专利权为由起诉。2019年4月3日，国家知识产权局作出第39618号无效宣告请求审查决定书，宣告该专利权全部无效。鉴于该案所依据的专利权已经被宣告全部无效，富士康公司向深圳市中级人民法院申请撤诉，深圳市中级人民法院于2019年5月5日作出准许富士康公司撤回起诉的裁定。

招股书显示，乾德电子实际控制人之一王佳文、核心技术人员刘千新、王俊均有富士康任职经历。王佳文曾于2018年4月至2019年5月，在美国富士康科技集团任产品开发工程师，主要负责产品的设计、优化等工作;乾德电子核心技术人员刘千新曾于2000年3月至2002年2月，任富顶精密组件(深圳)有限公司工程师，主要负责冲压模具的设计、开发等工作;乾德电子核心技术人员王俊曾于2006年7月至2010年3月，任富士康电子工业发展(昆山)有限公司电镀开发工程师，主要负责电镀工艺的开发、优化等工作。

招股书显示，乾德电子员工持股平台富连康达成立于2015年6月29日，其成立时的合伙人包括潘昊、王涧鸣、汪海领、毛海燕、马广飞，分别出资2000.00万元、4500.00万元、2500.00万元、995.00万元、5.00万元。王涧鸣、马广飞为资金来源均为其个人自有资金，汪海领资金来源为王涧鸣的财务资助，毛海燕、潘昊资金来源为王涧鸣的借款。王涧鸣为公司控股股东。

具体来看，王涧鸣向汪海领提供了2500万元的财务资助，用于汪海领对富连康达的出资;王涧鸣分别向毛海燕、潘昊提供了995万元、2000万元的借款用于对富连康达的出资。

此外，2015年6月22日，乾德有限股东会同意新增4000.00万元乾德有限注册资本，分别由新股东富连康达认缴2000.00万元、马广飞认缴1000.00万元、王佳文认缴1000.00万元。本次增资的价格为5.00元/注册资本。马广飞直接参与乾德有限本次增资的资金来源为王涧鸣的借款，金额为5000万元。马广飞为王涧鸣配偶的弟弟。

且据招股书说明，上述借款期限为2015年7月起至2025年7月，借款利率为无息。

也就是说，王涧鸣分别向员工毛海燕、潘昊及其配偶的弟弟马广飞提供了995万元、2000万元、5000万元的无息借款，分别用于员工持股平台的出资及对公司增资;除此外，还向一名员工提供2500万元的财务资助，用于对员工持股平台的出资。

乾德电子员工人数3连降。2017年至2020年1-6月，乾德电子员工人数分别为3737人、3575人、2905人、2806人。截至2020年6月30日，乾德电子(含下属子公司)生产人员人数为1910人，占员工总人数的比例为68.07%;研发及技术人员为490人，占员工总人数的比例为17.46%;管理人员人数为267人，占员工总人数的比例为9.52%。2017年至2020年1-6月，乾德电子在职研发及技术人员数量分别为604人、600人、520人、490人，占员工总数比例分别为16.16%、16.78%、17.90%、17.46%。

招股书显示，乾德电子全资子公司启东乾朔曾存在股权代持情况。

启东乾朔成立于2005年5月8日，为外商独资企业，成立时原名为“南通亚历机电有限公司”，唯一外方股东为励洋集团。根据王涧鸣、苏敬舜陈述，为了及时享受到外商投资企业的税收优惠政策及启东市当地招商引资的优惠政策，经王涧鸣、苏敬舜协商，2008年5月14日，乾德有限、苏敬舜分别受让励洋集团所持启东乾朔的62.51%、37.49%的股权，启东乾朔由外商独资企业变更为中外合资企业。其中，苏敬舜所持启东乾朔的股权为受王涧鸣委托代为持有。

2015年6月25日，苏敬舜将所持启东乾朔的40%股权参照启东乾朔2014年12月31日经审计的净资产价格向乾德有限出让，启东乾朔自此成为乾德有限的全资子公司。根据王涧鸣、苏敬舜陈述，本次转让系王涧鸣基于启东乾朔自身经营及当时境内外商投资企业的商业环境变化考虑，决定将启东乾朔的外资成分去除。随着苏敬舜向乾德有限出让其所持启东乾朔全部股权，启东乾朔已不存在股权代持的情况。

中国经济网记者就相关问题采访乾德电子，截止发稿，采访邮件暂未收到回复。

主营精密连接器研发、设计、生产及销售

乾德电子是专业从事精密连接器的研发、设计、生产及销售的高端制造类企业;目前，公司主要产品为精密连接器，研发生产超过1000种规格的精密连接器，涵盖多种类型的手机、电脑等智能通讯终端精密连接器产品。其中最主要的产品包含通讯终端产品的BTB连接器、卡类连接器及I/O连接器。

本次发行前，乾德电子控股股东为王涧鸣，实际控制人为王涧鸣、马广敏和王佳文。其中，王涧鸣直接持有公司56.00%股份，马广敏直接持有公司24.00%股份，王佳文直接持有公司5.00%股份，间接持有公司4.97%股份。发行人实际控制人合计持有乾德电子89.97%的股份。但是，本次发行后仍可能存在控股股东、实际控制人通过行使表决权对公司的重大经营、人事决策等施加影响，从而使其他股东利益受到损害的可能性。王涧鸣、马广敏、王佳文三人均为中国国籍，无境外永久居留权。

乾德电子此次拟于深交所创业板上市，发行不超过4500万股(不考虑超额配售选择权)，占发行后总股本的比例不低于10.00%，保荐机构为招商证券股份有限公司。乾德电子此次拟募集资金5.69亿元，扣除发行费用后的募集资金净额，将全部用于投资以下项目：

1.(郑州)年产10亿只精密连接器项目，预计投资额2.25亿元，预计投入募集资金2.25亿元;2.(启东)年产10亿只精密连接器项目，预计投资额2.42亿元，预计投入募集资金2.42亿元;3.研发中心建设项目，预计投资额1.02亿元，预计投入募集资金1.02亿元。

乾德电子2017年至2019年未进行现金分红，2020年上半年，乾德电子现金分红5400.00万元。

2020年上半年营业收入5.98亿元归母净利润1.01亿元

2017年至2020年1-6月，乾德电子营业收入分别为10.23亿元、11.94亿元、12.55亿元、5.98亿元，主营业务收入分别为10.04亿元、11.75亿元、12.08亿元、5.80亿元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为10.43亿元、10.07亿元、11.31亿元、5.38亿元。

2017年至2020年1-6月，乾德电子主营业务收现比分别为1.04、0.86、0.94、0.93。

2017年至2020年1-6月，乾德电子净利润分别为2513.36万元、5372.87万元、1.64亿元、1.01亿元，归母净利润分别为2513.36万元、5372.87万元、1.64亿元、1.01亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.47亿元、1.65亿元、2.82亿元、7733.17万元。

2018年至2020年1-6月，乾德电子营业收入增长率分别为16.64%、5.18%、-4.75%，归母净利润增长率分别为113.77%、205.31%、23.24%。

乾德电子预计2020年营业收入为15.50亿元至16.50亿元，同比增长23.46%-31.43%;预计归母净利润为3.30亿元至3.80亿元，同比增长101.17%-131.65%。

2016年净利润远高于2017年、2018年被问询是否调节利润

据深交所网站2020年12月2日披露的申请文件审核问询函的回复(修订稿)显示，乾德电子2016营业收入为9.62亿元，归母净利润为7535.79万元，营业收入低于2017年和2018年，净利润远高于2017年和2018年。

深交所要求乾德电子披露报告期各期净利润增长速度远高于收入增长速度的原因，结合2016年收入、净利润情况分析并披露2017年和2018年收入高于2016年但净利润显著低于2016年的原因，结合成本费用变动、截止性测试等分析并披露是否存在报告期各期调节利润的情形。

乾德电子回复表示，2018年与2017年相比，营业收入增长16.64%，净利润增长113.77%，净利润增速远高于营业收入增速，主要系2017年净利润基数较低，净利润的变动幅度较营业收入变动幅度更大。

2019年与2018年相比，营业收入增长5.18%，净利润增长205.31%，净利润增速远高于营业收入增速，主要系：2018年净利润基数较低，净利润的变动幅度较营业收入变动幅度更大;2019年公司“三选三”卡座连接器、BTB连接器、TYPE-C连接器等产品实现突破，销售额及毛利率的大幅提升导致毛利额及净利润增长幅度明显。

2016年-2018年，营业收入、销售费用、研发费用、资产减值损失等项目的变化，导致营业收入与净利润的变动幅度差异较大。保荐人随机抽查上述项目各资产负债表日前后发生额进行截止测试，并检查相关原始单据，未发现公司存在报告期各期调节利润的情形。

2020年上半年总资产16.53亿元总负债5.95亿元

2017年至2020年1-6月，乾德电子资产总额分别为12.43亿元、15.28亿元、15.33亿元、16.53亿元，其中，流动资产分别为6.23亿元、7.03亿元、6.81亿元、7.25亿元，非流动资产分别为6.20亿元、8.26亿元、8.52亿元、9.28亿元。

2017年至2020年1-6月，乾德电子负债合计分别为4.56亿元、6.82亿元、5.23亿元、5.95亿元，其中，流动负债分别为4.55亿元、6.70亿元、5.01亿元、5.76亿元，非流动负债分别为176.84万元、1211.65万元、2175.84万元、1980.74万元。

2017年至2020年1-6月，乾德电子资产负债率(合并)分别为36.71%、44.63%、34.11%、36.03%，同期同行业可比公司均值分别为43.34%、45.92%、49.26%、48.92%。

2020年上半年货币资金6192.10万元

2017年至2020年1-6月，乾德电子货币资金分别为3145.88万元、1.03亿元、1.00亿元、6192.10万元，占流动资产比例分别为5.05%、14.60%、14.68%、8.54%。

2017年至2020年1-6月，乾德电子库存现金分别为0.50万元、0.80万元、2.85万元、10.92万元，银行存款分别为2395.20万元、5686.45万元、4543.46万元、2020.14万元，其他货币资金分别为750.18万元、4572.76万元、5454.83万元、4161.03万元。乾德电子其他货币资金均是银行承兑汇票保证金。