兆龙互连（300913.SZ）首日涨218% 去年营收扣非净利双降

今日，浙江兆龙互连科技股份有限公司(以下简称“兆龙互连”，300913.SZ)在深交所创业板上市，开盘46.00元，涨幅248.22%，全天最高价报49.00元，最低价报41.70元。截至今日收盘，兆龙互连报42.02元，涨幅218.09%，成交额9.13亿元，振幅55.26%，换手率70.78%。

去年，兆龙互连营收及扣非净利均下滑。2017年至2020年1-6月，兆龙互连实现营业收入分别为9.44亿元、11.50亿元、10.97亿元、4.88亿元;实现归属于母公司股东的净利润分别为3387.82万元、7243.24万元、7526.02万元、3066.50万元;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4496.05万元、7511.29万元、6611.94万元、2609.11万元。

上述同期，兆龙互连经营活动产生的现金流量净额分别为-868.31万元、6638.42万元、7457.28万元、5030.12万元。其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为9.04亿元、11.55亿元、10.96亿元、5.34亿元。

2017年末至2020年6月末，兆龙互连资产总计分别为4.74亿元、5.38亿元、5.96亿元和6.47亿元，其中货币资金分别为3377.15万元、4182.39万元、3798.60万元和5637.21万元。

上述同期，兆龙互连负债合计分别为2.85亿元、2.61亿元、2.44亿元和2.64亿元。其中，短期借款分别为1.36元、1.50亿元、1.17亿元和8738.80万元。

新浪财经报道指出，兆龙互连报告期内曾在资产负债率高企的情况下大比例现金分配股利。2016年至2019年，公司的资产负债率分别是40.35%、60.24%、48.56%和40.91%。兆龙互连2017年的负债率飙升了近20个百分点，但就是在这年，公司大比例分配股利1.81亿元(2016年末未分配利润2.02亿元，留存收益0.21亿元恰好是当时公司注册资本0.85亿元的25%左右)，流出大量现金。

招股书显示，兆龙互连2017年度对未分配利润进行了分配，实际分配股利为18100万元(1.8亿元超过公司报告期内净利润之和)。公司并没有说明分配股利的方式，但从公司的现金流量表分析，兆龙互连分配股利的形式多为(或全部为)现金分红。

2020年1-9月，兆龙互连实现营业收入8.20亿元，较上年同期增长6.09%;归属于发行人股东的净利润为5251.82万元，较上年同期下滑3.68%;归属于发行人股东的扣除非经常性损益后的净利润4707.87万元，较上年同期增长1.00%;经营活动产生的现金流量净额为6240.12元，较上年同期下滑8.29%。

兆龙互连的应收账款飙升。2016年末至2019年末，兆龙互连应收账款余额分别为1.49亿元、2.22亿元、2.33亿元、2.65亿元，占营业收入比重分别为20.95%、23.51%、20.25%、24.12%。

兆龙互连的应收账款周转率逐年下滑。2016年至2019年，兆龙互连的应收账款周转率分别为6.05、5.09、5.06、4.41，行业平均值分别为2.83、2.96、2.53、2.73。

2020年度，兆龙互连营业收入预计为11.00亿元-12.50亿元，较上年同期增长0.30%-13.98%;归属于母公司所有者的净利润预计为7600万元-8500万元，较上年同期增长0.98%-12.94%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为6700万元-7500万元，较上年同期增长1.33%-13.43%。

兆龙互连是专业从事数据电缆、专用电缆和连接产品设计、制造与销售的高新技术企业。主要产品为数据电缆、专用电缆及连接产品，上述产品被广泛应用于网络结构化布线、智能安防、通信设备、数据中心、工业互联网、工业自动化、工业机器视觉、轨交机车、医疗器械、航空航天、船舶工程等领域。

2017年度、2018年度、2019年度以及2020年1-6月，兆龙互连主营业务毛利率分别为16.82%、17.28%、17.96%以及17.18%，总体较为稳定，并呈现先升后降的趋势。同行业可比上市公司平均值分别为21.27%、20.65%、17.85%、18.81%。

兆龙互连本次在深交所创业板上市，发行新股数量为3062.50万股，发行价格为13.21元/股，保荐机构为招商证券股份有限公司，保荐代表人为徐磊、杨斐斐。兆龙互连募集资金总额为4.05亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为3.56亿元。

兆龙互连最终募集资金净额较原计划少7196.91万元。兆龙互连11月26日发布的招股说明书显示，公司拟募集资金4.28亿元，其中2.05亿元用于年产35万公里数据电缆扩产项目，8328.49万元用于年产330万条数据通信高速互连线缆组件项目，6950.56万元用于兆龙连接技术研发中心建设项目，7000万元用于补充流动资金。

兆龙互连本次上市发行费用为4869.91万元，其中保荐机构招商证券股份有限公司获得保荐及承销费用3231.13万元，天健会计师事务所(特殊普通合伙)获得审计及验资费用800万元，上海市锦天城律师事务所获得律师费用367.92万元。

据《投资时报》报道，近几年，兆龙互连发生了多起关联交易。为避免同业竞争，2018年9月，德清百盛以房屋建筑物、土地使用权及生产经营设备出资的方式，认购兆龙互连新增股份187.50万股;同时，德清百盛将其拥有的库存材料转让给兆龙互连子公司——兆龙高分子。目前德清百盛持有公司股份比例为2.04%。德清百盛股东朱国良、朱树范为父子关系，而朱国良与姚金龙为连襟。

另外一起关联交易为2017年10月26日，兆龙有限将其持有的德清农商行2472.54万股股份(占德清农商行股份总数的3.058%)转让给兆龙网络(兆龙互联控股股东兆龙控股100%持股公司)，作价每股2.57元，合计总价约6355万元。