上半年营收强劲增长，两大维度审视石头科技(688169.SH)的最新业绩

进入2023年，在经济复苏、消费回暖等一系列因素提振下，经历过一段时间“量额双减”阵痛期的扫地机行业也迎来了新的稳定增长期。

据奥维云网数据显示，国内扫地机器人市场5月份销售额突破13亿元，同比上涨14.8%，销量28.7万台，同比上涨16.4%，是2023年以来扫地机器人月度销量同比首次转正。同时，618数据显示，扫地机器人在促销期初期销售额达到12.3亿元，同比增长4.15%，销量达到35万台，同比增长8.7%。

可以看到，在走过2022年的“低迷”，扫地机行业在2023年上半年再次迎来增长的“春天”。

(资料图片)

这一发展趋势也可以从扫地机器人龙头石头科技(688169.SH)最新披露的半年报得以窥见。

8月30日，石头科技发布了2023年上半年财报。数据显示，2023年上半年，该公司实现

营业收入约为33.74亿元，同比增长15.41%;归母净利润达到7.39亿元，同比增长19.93%。半年报的业绩增长也让石头科技在发布当日一度大涨15%，整体来看，均进一步凸显了公司成长性与稳健性兼具的发展特质。

当然，从更深层次的角度来看，石头科技能交出这么一份优质的成绩单并非是一蹴而就的，自身品牌效应的积淀、技术护城河的深筑以及多品类战略的前瞻性等多重利好因素的叠加，环环相扣，缺一不可，共同驱动公司业绩维持向上增长之势。

多产品矩阵夯实增长“基本盘”

本次业绩期，石头科技的整体业绩能够强劲增长，与其潜心打造的多元产品矩阵不无关系，这一点也在其财报里有直接体现。

智通财经APP了解到，作为全球清洁电器头部企业，石头科技自研的扫地机器人、洗地机等产品在市场长期拥有良好口碑。随着技术不断突破，石头科技开始通过新品迭代+多元布局这一发展战略切入到更多赛道，同时也为公司打开了更为广阔的增量空间，如下：

一方面，石头科技十分重视新品技术迭代，通过各种创新细节体现公司对产品力的极致追求。

就拿该公司的核心产品扫地机机器人来说，其2023年上新的G10SPure、G20、P10，在创新地实现自清洁+自集尘功能复合之外，内置了烘干功能，既能烘干拖布又能烘干基站，同时也提升了刮条数量，提高清洁力度;搭配可拆卸滤网，便于用户清洁。

另一方面，除了扫地机器人新品迭代以外，石头也凭借充裕的研发资源多元化布局产品。近年来，该公司相继推出洗地机、洗衣机等产品，有望凭借“风光机电AI”多领域研发优势，进一步推动新品类发展，打造新的增长极。举例来说，石头科技于2023Q1推出的分子筛洗烘一体机H1，该产品创新性地解决了热泵式洗烘套装占地面积大和冷凝式烘干质量低等痛点，一经推出便受到热捧——从首发表现来看，开源证券研报表明，分子筛洗烘一体机H1销量及销额市占率分别达到了4.3%和7%，产品力得到强势验证。

事实上，更进一步来看，石头科技的新品迭代+多元布局发展战略带来的正面效应不止于此。

从公司积累的龙头效应来看，凭借着多元化的产品矩阵进一步夯实公司的头部优势。据奥维云网数据披露，2022年，石头科技国内扫地机器人销量达到441.4万台，稳居“扫地机器人双雄”之位;截止 2023 年 6 月 30 日，石头科技的扫地机器人线上市场零售额份额达到 26.3%，同比提升 2.7 个百分点，零售量份额达到 21.2%，同比提升 2.8 个百分点。在国内市场稳步增长的同时，石头科技在海外中高端扫地机器人市场的规模持续扩大，当前石头科技扫地机器人产品已经走进全球超过一百个国家的1300万家庭，目前，石头科技在14个国家和地区的市场已经稳居市占率前三。

从带来的增量空间来看，随着石头科技的核心产品以及新锐产品均焕发出不同的增长活力，该公司有望进一步打开“第二、第三”增长曲线，从而助力公司业绩持续呈现稳健向上的发展态势。

基于上，不难看出，石头科技的核心产品稳固基本盘保证了现金流，而新产品则带来新增长引擎抬升想象空间，两厢共同和力驱动公司稳健前行，业绩强劲增长。

强悍技术力深筑“护城河”

回顾扫地机行业规模提升历史，产品力的不断创新无疑构筑行业持续前行的先决条件。

从仅能满足用户基本清扫需求的随机式扫地机，到实现自动导航、障碍识别、远程遥控等功能的规划类产品，再到导航、避障性能进一步提升以及自动集尘、自动清洁拖布、全能型基站的推出，每一次产品力优化都带来行业发展的大幅提速。

鉴于这一发展认知，石头科技也不断加大科研投入，通过技术创新公司产品“护城河”，从而促使自己在行业内的头部优势愈发深厚。

据财报数据显示，2019年至2022年，石头科技投入研发费用分别为1.93亿元、2.63亿元、4.41亿元、4.89亿元，占营收比分别为4.59%、5.80%、7.55%、7.37%，四年累计投入13.86亿元，足以凸显公司对技术创新驱动公司持续进步的重视。截至2023年上半年，该公司继续加大研发投入，期内研发费用达到 2.87 亿元，研发投入占营业收入的比例为8.49%，创下历史新高，远超行业水平。

而不止于加大研发投入，石头科技对技术力的重视还体现在多个方面。譬如，大力招揽行业优秀人才。据悉，石头科技核心技术人员均为来自微软、华为、英特尔、ARM、诺基亚等知名科技企业，在业内拥有丰富的创新和实践经验。截至2023年上半年，石头科技研发人员数量增长至499人，占总人数比为53.20%。

再或者是，建立高端研发基地。截止目前，石头科技公司在北上深等地设有产品研发中心、光电研究院、AI人工智能研究院、机电研究院等高端研发基地，源源不断的新技术由此涌出，在业内实现多个从“0”到“1”的突破。

得益于对技术创新的一贯重视，截至2023年6月30日，石头科技新增申请专利496项，新增获得境内外专利273项，其中新增发明专利38项，共累计获得2031项专利。

更为重要的是，对技术力的重视在深筑了石头科技技术“护城河”的同时，还进一步加强了该公司产品的市场竞争力。

此外，在技术上的不断创新，也驱动着其产品更具性价比，进而打开更为广阔的下沉市场。

以2023年石头科技的新品为例，石头新品G10SPure实现了以技术降本，极具性价比，从而进一步凸显公司产品的核心竞争力。据悉，该新品依靠算法升级降低视觉传感器的硬件成本，但仍然保障了避障的实用性，在价格方面也更具性价比。该技术的进步，意味着在以价换量背景下，石头科技的产品将极具竞争优势。

2020年，国内市场结构升级，扫地机器人价增高于量增，但考虑到扫地机器人具备强刚需属性，且产品性能已经能满足消费者清洁刚需，未来技术降本+供应链效率提升有望驱动行业以价换量，价格下沉以触达更多消费者，渗透率仍有加速提升空间。据浙商证券测算，以价换量背景下，预计2025年我国扫地机器人市场规模176亿元，距2022年约有42%的增长空间。

由此可知，石头科技深筑技术“护城河”不仅打开了当下的成长空间，而且还锚定了更为广阔的增量空间。

结语

从此次半年报表现来看，资本市场似乎需要对石头科技这家行业头部企业的“现在”和“未来”保持更多期待了。

一方面，该公司以产品力为“基”，通过多元产品矩阵，创造了多条增长曲线，另一方面，该公司深筑技术护城河，构建了较为强悍的技术力，并且在行业赛道长期保持着头部优势，存有较强的马太效应。

鉴于此，有充分的理由相信，不论是现在，还是未来，石头科技的发展潜力均十分可观。

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